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小米的IPO水有多深？雷軍多次拜訪(fǎng)李嘉誠(chéng)遭拒

2018-08-02 15:25:02 來(lái)源：作者：責(zé)任編輯：點(diǎn)擊圖片瀏覽下一頁(yè)

隨著小米集團(tuán)-W（01810.HK）與全球發(fā)售有關(guān)的穩(wěn)定價(jià)格期在7月28日結(jié)束，意味著小米IPO的一個(gè)階段性結(jié)束，但在穩(wěn)定價(jià)格期結(jié)束后，小米的股價(jià)也一直下滑，在7月27日，小米股價(jià)仍有19.04港元，但截至記者發(fā)稿，小米股價(jià)已經(jīng)低至17.6港元，直逼上市價(jià)17港元的水平。

近日，更有消息傳出，小米CEO雷軍把此次IPO定義為“不成功”，而小米的CFO周受資可能因此離職。在8月1日晚，小米向新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家回應(yīng)，稱(chēng)傳言“假的離譜”，隨后周受資發(fā)新浪微博稱(chēng)期待與大家在中期業(yè)績(jī)時(shí)見(jiàn)面。

近來(lái)更有多名市場(chǎng)人士，向新浪財(cái)經(jīng)記者“抱怨”周受資的能力問(wèn)題，一名接近市場(chǎng)的人士對(duì)新浪財(cái)經(jīng)稱(chēng)，小米有投資人認(rèn)為，周受資的資歷和能力，加上他對(duì)小米的熟悉程度，都不足以讓他成為小米的CFO，而且在今年4月，周受資更被升為高級(jí)副總裁，在當(dāng)時(shí)雷軍的內(nèi)部郵件中稱(chēng)，期待周受資在財(cái)務(wù)、投資、HR等方面發(fā)揮更大作用。

不過(guò)，多名市場(chǎng)人士告訴新浪財(cái)經(jīng)，小米的IPO水很深，不僅僅是CFO一個(gè)人的責(zé)任，由于市場(chǎng)根本不愿意接受雷軍關(guān)于小米的估值定義，讓此次小米IPO的路子并不順利，根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家獲悉，雷軍就此次IPO曾多次要求拜訪(fǎng)李嘉誠(chéng)，但都遭到拒絕，就是因?yàn)槔罴握\(chéng)認(rèn)為小米的估值太高，李嘉誠(chéng)當(dāng)時(shí)設(shè)下了很多不同的入股條件，其中一點(diǎn)是小米必須降低估值。直到今年5月份，李嘉誠(chéng)才公開(kāi)面見(jiàn)雷軍，并與小米展開(kāi)戰(zhàn)略合作。

“高富帥”與小米的淵源

翻查資料，周受資畢業(yè)于倫敦大學(xué)學(xué)院經(jīng)濟(jì)系，隨后在2011年3月獲得了哈佛商學(xué)院MBA學(xué)位，在2006年至2008年期間，周受資曾就職于高盛，在2011年至2015年期間任職于投資公司DST，是DST的合伙人。

實(shí)際上，DST跟小米的淵源很深，DST早在2011年投資了小米，根據(jù)公開(kāi)資料，初期DST選擇要投入小米，但小米融資已經(jīng)要結(jié)束，DST來(lái)不及進(jìn)入，最后DST創(chuàng)始人尤里·米爾納堅(jiān)持個(gè)人投資小米，而除了小米，DST還投了阿里巴巴、京東、滴滴、陌陌、樂(lè)信等眾多中國(guó)科技公司。

在小米的招股書(shū)上，周受資是在2011年8月才加入DST的，但在他本人的Linkedin上，卻顯示他在2010年6月就已經(jīng)加入DST，周受資為何要隱瞞這個(gè)入職DST的時(shí)間點(diǎn)，就不得而知。

但DST創(chuàng)始人尤里·米爾納有很強(qiáng)的人脈經(jīng)營(yíng)，喜歡深度鏈接被投的創(chuàng)始人，有報(bào)道顯示，周受資在加入DST后，花了1年時(shí)間去結(jié)識(shí)中國(guó)20多家頂級(jí)金融咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的主要合伙人，這些公司包括易凱資本、華興資本和清科集團(tuán)等等，其中由包凡領(lǐng)導(dǎo)的華興資本向周受資介紹了快速增長(zhǎng)的京東。

DST創(chuàng)始人尤里·米爾納在2010年12月，首次跟劉強(qiáng)東見(jiàn)面，到2011年4月，京東完成C2輪融資，是由DST領(lǐng)投的，而在隨后周受資更利用了他的公司創(chuàng)始人網(wǎng)絡(luò)追蹤到了小米，報(bào)道稱(chēng)周受資請(qǐng)求被引薦給一些由雷軍擔(dān)任天使投資人的初創(chuàng)公司，然后他通過(guò)這層關(guān)系在2011年3月跟雷軍約了一次會(huì)面。

如果報(bào)道屬實(shí)，那么周受資對(duì)小米的認(rèn)識(shí)就不能從2015年算起，而是應(yīng)該從2011年算起，對(duì)于小米的很多內(nèi)部管治，也是從那時(shí)候開(kāi)始，有近7年的接觸，那么面對(duì)投資人的質(zhì)疑，也是勉強(qiáng)經(jīng)得起考驗(yàn)的。

知情人士告訴新浪財(cái)經(jīng)，周受資家住香港舊山頂?shù)�，這條路是來(lái)往中環(huán)至山頂?shù)淖钪苯勇窂�，也是香港豪宅密集的地方，資料顯示，以舊山頂?shù)赖囊惶讓?shí)用面積2827平方尺（約263平方米）公寓為例，售價(jià)就要1.5億港元，顯示周受資家實(shí)力雄厚。

CFO對(duì)于IPO的作用到底有多大？

不過(guò)，多名市場(chǎng)人士分析，盡管雷軍在2014年對(duì)外說(shuō)，小米5年之內(nèi)不上市，但周受資在2015年加入小米，確實(shí)就是為了IPO做準(zhǔn)備的。

一名美資投行人士告訴新浪財(cái)經(jīng)，CFO在上市公司的角色異常重要，需要負(fù)責(zé)整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表的估值，和投資者的交流，股票的分配和定價(jià)都要給明確意見(jiàn)的。如果有兩個(gè)CFO的話(huà)，一個(gè)是對(duì)內(nèi)投資者一個(gè)是對(duì)外投資者，一般CFO都是會(huì)計(jì)出身，之后更深層次才是涉及到投資者關(guān)系。以小米的市值和熱度，周受資作為35歲的年齡確實(shí)偏小，如果說(shuō)他在小米的年資更久，可能會(huì)顯得更有說(shuō)服力。

而實(shí)際上，一名知情人士告訴新浪財(cái)經(jīng)，就是有投資人質(zhì)疑，周受資在2015年才加入小米，對(duì)于小米的企業(yè)文化、公司治理并不清楚，沒(méi)有資格當(dāng)小米的CFO。不過(guò)，上述投行人士稱(chēng)，從操作層面來(lái)說(shuō)，也并非不可能，，如果說(shuō)周受資在高盛的兩年時(shí)間里，學(xué)會(huì)了看財(cái)務(wù)報(bào)表和做估值，在DST的期間里學(xué)會(huì)投資和做投資者關(guān)系，也算是一個(gè)可以說(shuō)得過(guò)去的CFO。

一名歐資投行人士告訴新浪財(cái)經(jīng)，內(nèi)行人要看出一個(gè)CFO的水平，基本上就在季度財(cái)報(bào)加上季度末與行業(yè)研究分析師的電話(huà)會(huì)議上，如果說(shuō)CFO被問(wèn)住，或者給了泛泛而談的答案，甚至一些很蠢的答案，很多分析師會(huì)毫不客氣地反映在分析報(bào)告或者是股價(jià)上。但如果是負(fù)責(zé)IPO的投行，背后可能還會(huì)跟著小米做兼并收購(gòu)，二次發(fā)股、買(mǎi)賣(mài)債券等業(yè)務(wù)，可能不會(huì)告訴外界究竟CFO是否合格。

有知情人士告訴新浪財(cái)經(jīng)，周受資家境不錯(cuò)，實(shí)力雄厚，上述投行人士分析，CFO在上市公司最重要的工作就是用盡一切手段展現(xiàn)公司良好的財(cái)務(wù)，滿(mǎn)足投資人，如果說(shuō)CFO家庭背景好，那么其實(shí)是一項(xiàng)很加分的因素。因?yàn)樗篮芏嗳绾翁幚砗门c上層社會(huì)的關(guān)系，很多基金都是家族形式，如果有關(guān)系在，整個(gè)投資過(guò)程就會(huì)很順暢。

但多名投行人士強(qiáng)調(diào)，華爾街和中環(huán)都是精英薈萃的地方，上市公司不可能招一個(gè)“跑龍?zhí)?rdquo;的CFO，因?yàn)橘I(mǎi)賣(mài)公司股票的投資人，都是比他教育背景更好的常春藤名校精英，這些精英不可能被一些表面的東西唬住。

小米IPO水有多深？

那么，在此次小米IPO“不成功”的鍋，由誰(shuí)來(lái)背呢？

實(shí)際上，小米整個(gè)IPO過(guò)程都非常不順利，根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)家獲悉，雷軍曾多次要求拜訪(fǎng)李嘉誠(chéng)，但都遭到了拒絕，原因就是小米估值太高，李嘉誠(chéng)當(dāng)時(shí)提出多個(gè)入股條件，稱(chēng)如果要入股小米，小米降低估值，否則不會(huì)入股。隨后到5月，李嘉誠(chéng)才公開(kāi)接見(jiàn)了雷軍，并且與小米展開(kāi)戰(zhàn)略合作。直到6月25日，長(zhǎng)和聯(lián)席董事總經(jīng)理霍建寧才確認(rèn)，李嘉誠(chéng)透過(guò)李嘉誠(chéng)基金會(huì)投資了小米3000萬(wàn)美元。

有市場(chǎng)人士分析，由于長(zhǎng)和與小米的戰(zhàn)略合作條款并未公布，中間有很多不為人知的細(xì)節(jié)，很可能也包含了一部分李嘉誠(chéng)入股小米的條件。

一名間接參與小米IPO的人士透露，小米IPO能夠順利完成，最后都是靠雷軍拉各種親朋好友才最終搞定，而且還是下限定價(jià)，在這種情況下，雷軍對(duì)于CFO周受資的能力，肯定也會(huì)產(chǎn)生質(zhì)疑。

但有市場(chǎng)人士分析，造成小米IPO不成功的原因，主要是前幾年私募市場(chǎng)錢(qián)太多，把很多“獨(dú)角獸”公司的估值都吹大了，而且雷軍給小米的定位，讓香港的這類(lèi)傳統(tǒng)投資者根本接受不了，很多香港的投資者認(rèn)為，小米怎么看也不會(huì)是比蘋(píng)果更強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)公司，再遇上智能手機(jī)市場(chǎng)飽和，不愿意給予其高估值。

實(shí)際上，小米錯(cuò)過(guò)了上市的最佳時(shí)機(jī)，智能手機(jī)在2015年爆炸性增長(zhǎng)，很多人都覺(jué)得市場(chǎng)正在高速增長(zhǎng)，而小米的市場(chǎng)份額也在高速增長(zhǎng)，但到了2016年就基本不增長(zhǎng)了，這讓很多投資者都發(fā)現(xiàn)，智能手機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，不是一個(gè)單向的變動(dòng)，而是一不小心就會(huì)像2016年那樣不增長(zhǎng)甚至出現(xiàn)倒退的情況，所以沒(méi)有投資人愿意給這樣的企業(yè)高估值。

在這樣的情況下，要做好小米的CFO并不容易，而且雷軍曾多次強(qiáng)調(diào)小米5年內(nèi)不上市，時(shí)間點(diǎn)也是由CEO決定的，CFO無(wú)法影響CEO的決定，天時(shí)地利人和，這次小米都沒(méi)有趕上。（記者羅琦發(fā)自香港）

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