光大改革內(nèi)幕：唐雙寧曾被告誡銀行與集團(tuán)只保一個(gè)

原標(biāo)題：光大改革跌宕內(nèi)幕njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

編者按njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

光大集團(tuán)是過去十年中國(guó)金融改革諸多樣本中最特別的那一個(gè)，無論是其“紅色”出身、歷史遺產(chǎn)還是現(xiàn)實(shí)改革路徑選擇，其波折反復(fù)的沖突性和戲劇性貫穿了光大集團(tuán)和光大銀行重組改革始終。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

揭秘光大過去30年，尤其是最近6-7年的改革歷程，對(duì)反思當(dāng)下正在推進(jìn)的金融改革不無裨益。無論是匯金注資、光大銀行上市還是光大集團(tuán)重組改革方案塵埃落定，這個(gè)舞臺(tái)上不同利益方的博弈和平衡，都充分展示了中國(guó)現(xiàn)代金融企業(yè)制度建立過程中的種種體制性弊端，而光大改革中的每一次閃電逆轉(zhuǎn)，也都折射出市場(chǎng)化和理性的力量，市場(chǎng)的理性有時(shí)候很殘酷，它不一定是最有效的模式，但一定是最長(zhǎng)效的機(jī)制。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

這便是光大30年改革留下的箴言。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

本報(bào)記者史進(jìn)峰 北京報(bào)道njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

2013年12月20日，歷經(jīng)三年多波折，中國(guó)光大銀行（601818.SH，6818.HK）在香港證券交易所大廳鳴鑼上市。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

從12月9日公開招股到最后上市，10天時(shí)間，光大銀行用H股的光速上市完成了光大集團(tuán)一個(gè)長(zhǎng)達(dá)30年的“回家夢(mèng)”。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

12月9日下午，光大集團(tuán)董事長(zhǎng)唐雙寧向香港各界致辭時(shí)，用“回報(bào)”兩字來表達(dá)他的心情，“回”代表“回家”，光大銀行通過H股上市回到了光大的發(fā)源地——香港。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

1983年8月18日，中國(guó)著名的“紅色資本家”王光英受中央委托在香港組建的光大集團(tuán)正式開業(yè)。整個(gè)1980-1990年代，作為當(dāng)時(shí)最有影響的兩家窗口公司，王執(zhí)掌的光大和同為“紅色資本家”的榮毅仁主持的中信，并稱中國(guó)改革開放的兩座“橋頭堡”。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

2013年，這家?guī)в絮r明“紅色”烙印的老牌企業(yè)三十而立。這一年對(duì)于光大而言，卻幾多歡喜幾多曲折：從年初光大集團(tuán)改革方案獲國(guó)務(wù)院批復(fù)，到8月16日光大證券震驚資本市場(chǎng)的“烏龍指”事件，再到年末看空聲一片中逆勢(shì)完成H股IPO……從希望到失望，再到絕望，以至于絕境逢生的轉(zhuǎn)機(jī)，其峰回路轉(zhuǎn)、跌宕起伏，一如其過去十年的大多數(shù)故事。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

所幸這一次，光大沒有重演“命不濟(jì)”連失宏觀機(jī)遇的過往悲劇。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

按唐雙寧年初設(shè)想，2013年光大集團(tuán)的重要使命，便是按國(guó)務(wù)院批復(fù)的改革重組完善方案，光大金控集團(tuán)力爭(zhēng)在“8·18”掛牌，為5年后整體上市爭(zhēng)取空間；但由于細(xì)節(jié)復(fù)雜，掛牌時(shí)間一再延后。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

12月19日，接近光大集團(tuán)的核心人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，目前正由財(cái)政部牽頭制定光大集團(tuán)改革重組細(xì)化方案，其以2012年國(guó)務(wù)院批復(fù)方案為基本框架，“目前方案已基本確定，正征求各部委意見”。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

“一切順利的話，2014年底光大金融控股集團(tuán)將正式掛牌。”上述人士還透露，隨著集團(tuán)重組改革完成，光大擬擇機(jī)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，條件成熟時(shí)整體上市。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

如此，光大集團(tuán)將真正成為一個(gè)整體，也將一舉解決成立30年來的歷史遺留問題，方可考慮醞釀十年的金控夙愿。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

唐雙寧，這位精通書法、研習(xí)哲學(xué)和黨史的銀行家，喜歡用數(shù)字、古典詩詞及哲學(xué)詞匯闡述自己的戰(zhàn)略和思想。六年前的8月9日，從銀監(jiān)會(huì)副主席空降光大后不久，唐便用歷史上最有名的兩艘大船作喻：要“把光大這艘大船開成‘五月花’號(hào)，而決不能開成‘泰坦尼克’號(hào)。”njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

這仍需時(shí)間來證明。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

“天書式”改革：如何十槍打十只麻雀？njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

有人告訴唐雙寧“光大根本不能去”njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

8·18，這串?dāng)?shù)字對(duì)光大而言，意義不凡。30年前的這一天光大在香港正式開業(yè)；2010年，光大銀行在這一天成功登陸A股，其股票代碼后三位也是“818”。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

然而，“8·18”在21世紀(jì)最初的七年，卻是光大噩運(yùn)連連的現(xiàn)實(shí)處境的一個(gè)反諷。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

1999年，光大銀行從國(guó)家開發(fā)銀行手中接收了原中國(guó)投資銀行資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益，這筆被當(dāng)時(shí)光大董事長(zhǎng)朱小華稱作“零收購”的得意之作，日后被證明是拖垮光大集團(tuán)及光大銀行的關(guān)鍵一步。同年朱小華受賄案東窗事發(fā)，光大遭遇亞洲金融危機(jī)后的多重打擊。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

原中國(guó)投資銀行將近300億的不良資產(chǎn)和高達(dá)69.4%的不良貸款率，成為此后光大銀行多年未能消化的噩夢(mèng)。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

待2007年唐雙寧空降光大前，光大的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已不堪入目——集團(tuán)已嚴(yán)重資不抵債，光大銀行亦連續(xù)三年沒出過年報(bào)。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

內(nèi)部人士透露，2007年光大集團(tuán)管理口徑總資產(chǎn)6257億元，凈資產(chǎn)-38億元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)58億元。集團(tuán)本部也嚴(yán)重資不抵債，凈資產(chǎn)-94億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)116%。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

光大問題的復(fù)雜性在于，作為集團(tuán)老大，光大銀行相當(dāng)程度上承擔(dān)起集團(tuán)大量的歷史包袱，光大銀行的每一次沉淪都背負(fù)著集團(tuán)難解沉疴。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

2007年初，光大銀行資產(chǎn)總額為5932億元，凈利潤(rùn)27.4億元，凈資產(chǎn)只有0.7億元，ROE由于平均凈資產(chǎn)為負(fù)而無法計(jì)算；資本充足率更是只有-0.39%，而不良貸款率高達(dá)7.58%。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

并購中國(guó)投資銀行7年后，這家曾經(jīng)的股份制銀行“老大”已榮光不再，資本充足率不達(dá)標(biāo)，年報(bào)不出，不良資產(chǎn)居高不下，在股份行中的排位逐年下降， 股東也多年沒有分紅。業(yè)務(wù)萎縮，人心浮動(dòng)；而人心浮動(dòng)，又加劇了業(yè)務(wù)的萎縮，形成惡性循環(huán)。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

沒人愿意接手這個(gè)燙手山芋，以至于2007年6月，唐雙寧獲派來光大時(shí)，有人好心提醒唐，“光大根本不能去”，亦有人告誡他，“光大銀行和光大集團(tuán)只能保一個(gè)。光大銀行上市，光大集團(tuán)死，光大銀行不上市，銀行、集團(tuán)都死”。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

履新兩個(gè)月后，唐雙寧對(duì)光大問題的復(fù)雜性已有體會(huì)，冰凍三尺，非一日之寒。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

“與國(guó)有商業(yè)銀行不同，人家是同一行業(yè)、一級(jí)法人，改一家銀行就可以了。我們涉及多個(gè)行業(yè)，又是多級(jí)法人體制，方案設(shè)計(jì)上要實(shí)現(xiàn)金融和實(shí)業(yè)分離，還要實(shí)現(xiàn)上市。”唐雙寧曾有一個(gè)形象的比喻，用以形容光大改革的復(fù)雜性：“工農(nóng)中建是一槍打一頭大象，我們是十槍打十只麻雀。人家是國(guó)家注資的‘子彈’上膛即可發(fā)射，我們是股份制，光有‘子彈’還不行，還需經(jīng)過股東大會(huì)三分之二以上同意。”njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

改革內(nèi)容的復(fù)雜性，為后來的方案設(shè)計(jì)增加了諸多難度，隨著匯金的到來，矛盾逐步公開化，亦為光大上市及后來改革重組方案調(diào)整埋下伏筆。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

“光大幾十年走了好多彎路，喪失了幾次好的宏觀機(jī)遇，一步趕不上，步步趕不上。”一位光大集團(tuán)高層如是感慨，當(dāng)初甚至考慮過由銀監(jiān)會(huì)接管，也有一些業(yè)內(nèi)同行還曾前來洽談收購。收購不僅意味著光大的解體，也意味著人員的洗牌、再就業(yè)。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

光大集團(tuán)與中信集團(tuán)命運(yùn)類似，只不過沒有中信那般幸運(yùn)，中信銀行得以依靠中信集團(tuán)強(qiáng)大反哺實(shí)力，最終既未依靠國(guó)家注資，也沒有依靠外援，搶在2007年4月中國(guó)資本市場(chǎng)高點(diǎn)成功股改上市。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

光大不同于中信之處，在于其已經(jīng)沒有能力實(shí)施自救。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

匯金注資：“空城計(jì)”到“唐謝會(huì)”njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

空間換時(shí)間，先救光大銀行吧njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

光大十年改革重組歷史上，2007年至少有兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)可被定義為“決定性時(shí)刻”。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

2007年7月，時(shí)任國(guó)務(wù)院副秘書長(zhǎng)張平主持會(huì)議再次研究光大改革重組事宜，會(huì)后，當(dāng)年8月國(guó)務(wù)院再次批復(fù)終于使方案出臺(tái)，其間歷時(shí)3年零8個(gè)月，可謂“千呼萬喚始出來”，日后，這一轉(zhuǎn)機(jī)被唐雙寧稱為光大改革重組首次“閃電”。同年8月8日，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)光大集團(tuán)改革重組方案。按該方案，光大集團(tuán)實(shí)業(yè)和金融資產(chǎn)分離，整合金融資產(chǎn)成立光大金控；光大銀行亦需重組，由匯金注資，然后借2008年資本市場(chǎng)牛市東風(fēng)快速上市。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

換句話說，在集團(tuán)與銀行，生存與死亡之間，唐雙寧和他掌舵的光大選擇了一條妥協(xié)方案，即先以空間換時(shí)間，以向匯金出讓控股權(quán)，先救光大銀行，好為日后銀行的好轉(zhuǎn)換來“爭(zhēng)取股權(quán)拉直的重組時(shí)間”。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

2007年的方案中，光大銀行改革重組被視為重中之重。無力自救的背景下，光大引入?yún)R金公司“國(guó)家隊(duì)”外援，原方案是9月底前完成注資，2008年奧運(yùn)前力爭(zhēng)上市。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

然而，匯金注資及由此引發(fā)的新老股東對(duì)峙，再次讓市場(chǎng)領(lǐng)教了光大改革的復(fù)雜性。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

根據(jù)當(dāng)時(shí)方案，匯金公司將代表國(guó)家向光大銀行注資200億元，并按每股人民幣1元的價(jià)格購買銀行新發(fā)股份。同時(shí)，光大銀行必須在當(dāng)年末將累計(jì)虧損全部彌補(bǔ)完，才能滿足A股上市要求。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

然而，如單純依靠自身盈利來消化歷史累計(jì)虧損，就光大銀行當(dāng)時(shí)情況最快也要次年第二季度完成。為此，匯金又給出一個(gè)方案，注資前老股東按2比1的比例縮股，以彌補(bǔ)虧損，達(dá)到盡快上市的目的。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

匯金的單方面設(shè)想激起老股東的激烈反彈。光大重組方案最終需經(jīng)銀行董事會(huì)和股東大會(huì)的批準(zhǔn)才能生效。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

當(dāng)時(shí)，2007年11月要召開的光大臨時(shí)股東大會(huì)成為新老股東暗戰(zhàn)的擂臺(tái)，匯金提出的縮股提案是其中關(guān)鍵。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

匯金提出，如果光大銀行股東大會(huì)否決了縮股議案，匯金將根據(jù)光大銀行自身盈利情況，待其完全彌補(bǔ)歷史累計(jì)虧損后再進(jìn)行注資。這樣可能的結(jié)果是：雖然老股東不需要縮股，但注資時(shí)間存在較大不確定，銀行重組步伐會(huì)被拖下來，光大將錯(cuò)過資本市場(chǎng)千載難逢的大好機(jī)會(huì)。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

匯金強(qiáng)勢(shì)，但老股東們并不買賬。為減少損失，老股東們提出可由匯金先注資，完成后老股東們?cè)俸蛥R金共同縮股。即將彌補(bǔ)光大銀行歷史累計(jì)虧損的責(zé)任從由老股東承擔(dān)變?yōu)橛蓞R金與老股東共同承擔(dān)。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

200多家老股東甚至達(dá)成聯(lián)盟——如果因此導(dǎo)致匯金不注資，則老股東們可以自己設(shè)計(jì)增發(fā)方案，自行解決。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

新老股東對(duì)峙，給唐雙寧出了一道大難題，邁不過這道坎，損失的可不僅是光大銀行和股東們。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

2007年11月28日的臨時(shí)股東大會(huì)上，匯金公司入股光大銀行的議案卻以94.14%的高票驚人獲得通過。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

這一閃電逆轉(zhuǎn)的背后，究竟發(fā)生了什么？據(jù)后來媒體報(bào)道稱，唐雙寧和匯金公司總經(jīng)理謝平半小時(shí)的閃電會(huì)談扭轉(zhuǎn)了局勢(shì)。唐雙寧日后回憶，雙方除敲定老股東不縮股外，更多談的是董事席位和人選問題。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

唐回憶，當(dāng)時(shí)全憑的“三寸不爛之舌”，唱的則是一出“空城計(jì)”。他和團(tuán)隊(duì)做了大量艱苦的游說和溝通，一方面，向老股東賠禮道歉、攬下責(zé)任、作出保證；另一方面，光大實(shí)業(yè)企業(yè)、香港企業(yè)顧全大局，接受匯金旗下中建投的注資。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

匯金注資解了光大集團(tuán)的燃眉之急，但光大銀行的控股權(quán)從此旁落。注資后，光大集團(tuán)及子公司光大控股在光大銀行的股權(quán)比例從45.55%被攤薄到13.25%，匯金成為第一大股東，控股超70.88%。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

注資后，光大集團(tuán)依靠行政領(lǐng)導(dǎo)和黨的領(lǐng)導(dǎo)對(duì)銀行進(jìn)行管理，但股份僅占7%。上市后，完全按上市公司模式管理，集團(tuán)股份越攤越薄，光大集團(tuán)管理上面臨的窘境可想而知。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>

“銀行不搞好不行，不上市不行，上市則意味著光大集團(tuán)極有可能會(huì)‘散了架’。”2009年10月，唐雙寧在內(nèi)部會(huì)議上將此概括為光大銀行陷入了經(jīng)濟(jì)學(xué)上的“豐收悖論”。njf安徽網(wǎng)庫 地方門戶新聞?wù)?/span>